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本文自南齐·湾财社

采写 | 南齐·湾财社记者 黄顺威

2024年9月24日，国新办一场对于金融支柱经济高质地发展的新闻发布会，触发A股迎来“史诗级反弹”——上证指数6个交游日内一度大涨近千点。“9·24”行情一周年，战术与信心共同铸就了A股阛阓新蜕变，行情走势也渐渐从“脉冲式反弹”到“结构性慢牛”。

Wind数据自满，截止9月23日，畴昔一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增多36万亿元；上证指数累计高涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅行家最初，且科技股领跑。

其中，超1400只个股股价收场翻倍，个东谈主投资者与长久资金双向涌入，A股新增投资者开户数超3000万户。同期，有近800只基金收益一年翻倍，住户资金通过被迫型居品入市，鼓励指数化投资趋势延续。

指数涨幅行家最初，1400余只个股翻倍

畴昔一年来，A股主要指数自“9·24”行情以来均大幅高涨。截止9月23日，上证指数累计高涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅折柳达103.5%、118.9%、158%；此外，恒生指数高涨43.4%。

相较而言，纳斯达克概括指数同期高涨25.6%，德国DAX、日经225指数折柳高涨25.3%、20.6%，其余主要经济体股市中枢指数涨幅在20%以下，中国钞票的行家建设价值进一步突显。

数据开端：wind

Wind数据自满，自前年“9·24”行情以来，A股5300余只个股（剔除近一年上市）中，有5138只赢得正收益，占比超96%。普涨行情下，牛股辈出——有近3000只个股畴昔一年涨幅进步50%，1400余只收场翻倍。其中，上纬新材（17.2倍）、*ST宇顺（11.3倍）、胜宏科技（10.6倍）更是一年涨幅超10倍。

同期，监管部门通过更严格的退市表率，加大对“害群之马”“空壳僵尸”出清力度，干系公司股价大幅下降。畴昔一年，紫天科技股价出现“脚踝斩”，*ST苏吴（江苏吴中）、*ST高鸿（高鸿股份）跌幅超80%，*ST东通（东方通）、*ST中地（中交地产）股价相通“腰斩”。前四家公司均波及财务作秀，其中紫天科技仍是干涉退市整理期交游；中交地产则因资不抵债，被执行退市风险警示。

科技股领跑，电子行业市值极端银行

板块分化是本轮行情最显赫的特征之一，以东谈主形机器东谈主、芯片半导体、算力算法为代表的科技股高涨趋势显著。

Wind数据自满，畴昔一年，31只申万一级行业指数一起收场正收益，其中通讯、电子行业指数涨幅折柳达124.1%、121%，涨幅居前二，概括指数涨幅相通超100%；筹画机、机械开导、传媒、电力开导、有色金属、汽车、商贸零卖、国防军工指数涨幅均超50%。

房地产、银行、家用电器、食物饮料、交通运载、公用处事、石油石化、煤炭等指数涨幅在30%以下，名次靠后；后三者涨幅甚而不及10%，煤炭以2.8%的涨幅垫底。

数据开端：wind

一年前，全A股9家万亿市值上市公司险些由银行、非银金融、石油石化三大传统行业包揽。截止9月23日，申万一级行业中，电子行业总市值达13.2万亿元，进步银行行业（10.6万亿元）；万亿市值公司也增多至13家，“含科量”相通有所提高——宁德时间市值重回万亿元上方，工业富联、中芯海外也干涉了“万亿俱乐部”。

在国新办9月22日举行的新闻发布会上，中国证监会主席吴清先容，比年来，新上市企业中九成以上齐是科技企业大概科技含量相比高的企业。当今A股科技板块市值占比进步1/4，已显著高于银行、非银金融、房地产行业市值悉数占比。

另一方面，不同板块涨幅分化下，估值出现“冰火两重天”。举例，截止9月23日，通讯、电子、筹画机市盈率（TTM，下同）折柳达47.3倍、72.7倍、92.3倍，处于历史75.8%、91%、97.2%分位；而银行、家用电器、食物饮料、公用处事等指数市盈率处于历史30%分位以下。

近800只基金收益翻倍，指数化投资成趋势

牛市行情带动下，公募基金功绩全面回暖。据wind数据，“9·24”行情启动以来，全阛阓近1.18万余只（剔除近一年缔造，只统计启动份额）公募基金中，有1.17万只赢得正收益，占比超99%，仅106只出现负收益。

其中，有773只基金收益翻倍，13只基金收益超200%。德邦鑫星价值A以280%收益拔得头筹，中欧数字经济A、中信建投北交所精选两年定开A收益折柳为266%、263%，位居第二、第三。从收益前十基金的中报看，各自投资单一改行、主题大概阛阓等特点相比凸起，细分看折柳重仓了算力、机器东谈主大概北交所个股等。

数据开端：wind

值得阻拦的是，鹏华碳中庸主题A畴昔一年涨幅达236%，从中报捏仓看，重仓股多为机器东谈主干系倡导股，投资者较难从称号的遍及意会上辩别该基金投资主张。

从收益榜单来看，前排基金基本被主动科罚型职权基金包揽，而南边基金、嘉实基金、华安基金、汇添富基金等旗下的上证科创芯片ETF收益均超180%，占据被迫指数型基金收益前排。

与2019-2021年住户资金通过主动科罚型基金入市不同，畴昔一年以来住户更偏好被迫型居品渠谈。截止2025年中，指数型基金（被迫指数型、增强指数型）限制4.2万亿元，同比增长63%；主动科罚型职权类基金（普通股票型、偏股搀杂型、生动建设型）限制3.4万亿元，与24年中基本捏平；指数型基金限制已承接三个季度进步主动职权类。

股民东谈主均赚超4万，惟有“慢牛”才是“长牛”

畴昔一年，A股投资者生态和股人心态也在发生变化。“9·24”行情催动下，据上交所数据，2024年10月A股新增开户数达684万户，新股民跑步进场。

干涉2025年，A股月均开户数在200万户傍边；8月以来A股行情出现加速高涨，8月新开户数为265万户，同比大增165%，但依旧不及前年10月新开户数四成，场外投资者变得愈加“淡定”。截止本年8月，A股畴昔一年新增个东谈主投资者开户数达3048万户。

据中国证券登记结算有限职守公司统计，截止2024年末，已开立A股账户的个东谈主投资者达2.36亿东谈主。华西证券分析师李立峰测算，截止2025年一季度，个东谈主投资者捏有A股流畅市值占比为31.24%；据wind数据，截止9月23日，畴昔一年A股流动市值从61.7万亿元攀升至94.6万亿元，增多32.8万亿元。若以此筹画，“9·24”行情以来，股民东谈主均收益达4.3万元。

此外，在监管部门纵欲鼓励中长久资金入市下，A股“引长钱、促长投”的雠校恶果加速显现。据吴清露出，截止本年8月底，各样中长久资金悉数捏有A股流畅市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。

李立峰指出，以中央汇金公司为代表的类“平准基金”自2024年以来捏续在阛阓波动时买入ETF进攻非感性波动，在关节时候明白了阛阓神志；此外，以险资、待业金等为代表的中长久资金入市已成为A股阛阓的伏击特征之一。

记者阻拦到，镌汰阛阓波动率仍是成为监管机构的伏击热心。吴清在9月22日国新办举行的新闻发布会上说起“协同发力的稳市机制沉稳完善”时指出，“十四五”工夫，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。

现时，A股依旧在科技股指导下继续攀升。李立峰教导，八月以来 A股行情出现加速高涨，与经济数据的“弱履行”背离，且科技干线的资金不对加重，单边高涨行情或阶段性出现轰动休整。

他以为，中长久而言，惟有“慢牛”才是“长牛”，而A股慢牛的逻辑并未改变shibo体育游戏app平台，其中包括中国企业在东谈主工智能、生物医药、高端制造等范畴展现顶尖的居品力；“反内卷”改善企业盈利预期，扩内需提振消耗，还有战术依旧对“稳股市”提供有劲支柱等。