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2025年1月10日，哈尔滨念念哲贤明能医疗征战股份有限公司（下称“念念哲睿”）更新提交联系财务尊府。但是，早在2023年6月25日，念念哲睿就已朝上交所提科创板IPO注册央求，提交注册时候长达近一年半。公司保荐机构为中信证券，拟召募资金为20.29亿元。

念念哲睿摄取第五套上市法度冲刺IPO，请问期内，公司三年累计耗损超3.6亿元。2023年第一季度，尽管公司已收场居品两台销售，但从之后的瞻望中来看，公司的耗损情况仍在握续增长。另外，念念哲睿也在风险要素中默示，“公司无法保证翌日几年内收场盈利，公司上市后亦可能靠近退市风险”和“翌日一依时代无法盈利或无法进行利润分派的风险”。

与此同期，天然念念哲睿的研发用度干与和研发东谈主员数目增长赶快，但交游所针对研发用度中员工薪酬的显耀增长及合感性问题进行问询。要求公司证据新增研发东谈主员的专科配景与研发神色发扬的匹配性。尤其留神的是，请问期内，念念哲睿专利数目增长显耀，但与同业业可比公司仍有较大差距，且有超三成发明专利可能所以“突击”受让的样式取得。

IPO魔女还发现，念念哲睿的三名孤立董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。不仅如斯，在最新的注册稿中存在遗漏关联方未显露的情形。另外，念念哲睿募投资金合感性遭交游所质疑，这次大范围投开端术机器东谈主研发神色，扩大公司产能，但其中枢居品尚未收场大范围交易化，如斯提早的布局是否有必要呢？

01事迹耗损超3亿，上市后恐无法收场盈利

2020年至2022年（请问期），念念哲睿营业收入永别为66.31万元、103.89万元、5.94万元，三年累计收入不足200万元，与此同期，公司三年耗损永别为3228.89万元、6663.26万元、27066.93万元，三年累计耗损超3.6亿元。

招股书裸露（注册稿），2023年1-3月，公司经审阅的营业收入为844.18万元，较上年同期增长25603.05%，主要系康多机器东谈主SR1000居品于2023年一季度收场了两台销售，永别于黑龙江中医药大学附庸第一病院及四川省泌尿外科病院完成了装机验收。

同期，公司在注册稿中瞻望2023年1-6月营业收入为0.11亿元至0.13亿元，同比增长33392.23%至39481.72%；包摄于母公司股东的净利润为-2.10亿元至-1.75亿元，较上年同期耗损增长37.90%至65.08%；扣除非频繁性损益后包摄于母公司股东的净利润为-2.20亿元至-1.85亿元，较上年同期耗损增长77.91%至111.09%。

在这种事迹情况下，念念哲睿选拔并适用《上海证券交游所科创板股票上市法令》第2.1.2条第（五）项等规章的上市法度冲刺IPO：瞻望市值不低于东谈主民币40亿元，主要业务或居品需经国度磋议部门批准，商场空间大，当今已取得阶段性收尾。医药行业企业需至少有一项中枢居品获准开展二期临床磨真金不怕火，其他稳妥科创板定位的企业需具备彰着的时期上风并知足相应条目。不外，受到商场环境等多方面要素的影响，当今第五套上市法度IPO过关的难度正渐渐加大。

值得留神的是，在尚未盈利且存在累计未弥补耗损的风险中，念念哲睿也吩咐了“公司无法保证翌日几年内收场盈利，公司上市后亦可能靠近退市风险“和”翌日一依时代无法盈利或无法进行利润分派的风险“。念念哲睿称主要原因系公司自配置以来即从事手术机器东谈主研发，该类神色研发周期长、资金干与大。限定请问期末，公司中枢居品刚获批上市，尚处于交易化起步阶段，未形成居品销售。公司翌日将链接进行研发干与，研发用度将永久处于较高水平。

另外，公司居品研发需要大量的资金干与，由于尚未收场盈利，公司现款流量主要依靠股权融资等筹资动作产生，如计算发展所需开支跳动可赢得的外部融资，将会对公司的资金景况形成压力。

02研发专利数目远不足同业，居品恐难以交易化

请问期内，研发用度金额永别为2889.53万元、6062.97万元和15381.91万元；2019年至2021年研发用度项下员工薪酬金额永别为841.34万元、1,185.90万元、2,807.69万元，员工薪酬安详增长主要系在研项盘算研发数目、研发进程束缚鼓吹以及研发东谈主员东谈主数束缚增长；请问期各期末，公司研发东谈主员东谈主数永别为86东谈主、165东谈主及240东谈主。

针对研发用度中员工薪酬的显耀增长及合感性问题，交游所要求公司证据新增研发东谈主员的专科配景与研发神色发扬的匹配性。公司默示，薪酬增长主若是由于研发东谈主员数目的增多及薪酬水平的擢升所致。此外，公司摄取互助研发模式，高校主导微创手术机器东谈主前沿时期的假想与开发，而公司主要讲求工业假想、制造、企业法度的商榷开发及科技收尾的产业化。

在招股书中，念念哲睿将微创机器东谈主-B、天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗等列为同业业可比公司。限定2022年12月31日，念念哲睿其及子公司共领有169项专利，其中发明专利43项。据天眼查数据，天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗赢得发明专利数目永别为46项、1847项、2309项，微创机器东谈主（仅母公司）累计赢得授权发明专利101项。比较而言，可见念念哲睿在发明专利数目上较同业业可比公司仍存在不小差距。

不仅如斯，自从中信证券对念念哲睿的指令责任自2022年5月开动，招股书尊府裸露，只是往日两个月的时候，念念哲睿贴近受让了14项发明专利，约占发明专利总额的33%。值得留神的是，念念哲睿有超三成发明专利可能所以“突击”受让的样式取得。

念念哲睿瞻望2023年一季度收场征战销售收入。康多机器东谈主SR1000居品已中标黑龙江中医药大学附庸第一病院腹腔内窥镜手术系统采购神色，中标单元为念念哲睿经销商黑龙江耀岩国际贸易有限公司，中标价钱为538万，品牌及规格型号为康多KD-SR-01。交游所要求念念哲睿证据，本次中标居品是否配套部分耗材以及具体数目和价钱；中标居品的出厂价钱，聚积念念哲睿订价策略证据该出厂价钱是否代表了念念哲睿居品的订价范围、是否具有参考性。

值得留神的是，SR1000神色所有干与18264.30万元，一齐研发阶段上前五大支付对象共支付3033.4万元；该神色研发干与主要贴近在2021年至2022年上半年，占累计干与的51.60%。主要原因包括东谈主才引进的员工薪酬增多、研发样机的物料干与、多科室开展SR1000注册临床磨真金不怕火带驾临床磨真金不怕火费显耀增多。

另外，SR1000神色总干与的前五大支付对象金额占比较低、该神色研发支拨较为漫步，念念哲睿复兴称，”由于SR1000研发经过中，研发所用材料较为漫步，需要聚积不同的材料需乞降法度选拔不同的供应商，因此导致研发经过中研发支拨较为漫步。“

在居品交易化方面，念念哲睿天然领有五条居品线，但当今唯有一款居品上市销售，而且只适用于泌尿外科腹腔镜手术操作。同期，公司居品研发周期较长，其中部分心色于2021年立项，举座周期瞻望为5至6年，公司瞻望2026年有望扭亏为盈。当今，公司仅显露了2023年至2025年的资金需求瞻望情况。

笔据公开尊府，尽管机器东谈主援手外科手术较传统微创手术具备彰着上风，但限定2021年，中国商场腔镜手术机器东谈主的渗入率仅为0.7%。与国际品牌比较，国内腔镜手术机器东谈主商场仍处于初步发展阶段。在2022年，直观外科达芬奇机器东谈主在多个神色中标，而国内品牌如微创、精锋等居品也在牢固赢得商场认同，留给念念哲睿的商场空间还会剩下些许呢？

03关联方显露遗漏，募资扩产合感性存争议

限定2023年6月15日招股书签署日，念念哲睿共有9名董事，其中包括3名孤立董事，永别为王福胜、吴深渊和尤波，其任职期限为2022年6月13日至2025年5月21日。这三名孤立董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。

笔据招股书，杜志江毕业于哈工大机械电子工程专科，曾在哈工大担任讲师、副讲授、讲授等职务，并兼任机器东谈主商榷所副长处及联系企业董事。孤立董事王福胜毕业于哈工大惩办科学与工程专科，当今为哈工大惩办学院管帐系讲授；吴深渊和尤波则永别毕业于哈工大机械电子工程和机电戒指及自动化专科。

值得留神的是，证监会《上市公司孤立董事惩办主张》第六条第一项规章，在上市公司概况其附庸企业任职的东谈主员颠倒鸳侣、父母、子女、主要社会关系的东谈主员，不得担任孤立董事。而念念哲睿实控东谈主与独董的同校配景是否影响其孤立性，值得眷注。

笔据《上海证券交游所上市公司对于关联方及关联交游认定的联系规章》，公司将握股5%以上的股东、董事、监事颠倒密切关系东谈主径直或迤逦戒指的法东谈主或其他组织视为关联方。

念念哲睿天然东谈主股东孙玉宁握有公司5%以上股份，其担任董事兼总司理的江苏工大协同医疗机器东谈主有限公司（下称：工大协同）被认定为关联方。孙玉宁还担任苏州磅客策医疗科技有限公司（下称：磅客策）董事，同期工大协同握有磅客策15%股份。此外，工大协同握有苏州博好意思创企业惩办搭伙企业（下称：博好意思创）11.7076%的股份，而博好意思创又握有好意思科特医疗科技（苏州）有限公司（下称：好意思科特）47.4101%的股份，孙玉宁自2022年起担任好意思科特董事。笔据关联方认定例则，磅客策和好意思科特也应被视为关联方，但招股书（注册稿）中并未显露联系信息。

另外，这次IPO中念念哲睿盘算募资20.29亿元，永别用于手术机器东谈主研发神色、手术机器东谈主产业化神色、营销网罗开发神色以及补充流动资金。这四大神色盘算干与资金永别为10亿元、3.27亿元、1.02亿元和6亿元。

但是，值得眷注的是，“手术机器东谈主产业化神色”早在2021年年中已开动履行，主要用于开发哈尔滨新厂房，包括厂房、办公楼及附庸措施等，预算1.6亿元，本色转固1.5亿元。这次召募的3.27亿元中，约2.2亿元用于装修工程及分娩征战购置与装配。但是，念念哲睿请问期末的机器征战原值仅为850.63万元，该大范围干与是否必要激励疑问。

笔据招股书，念念哲睿当今的手术机器东谈主年产能已达100台，但尚未收场交易化分娩与销售，仅有偶发性其他业务收入。在募投神色完成后，公司年产能将扩至300台。但是，在现存产能讹诈率较低的情况下大幅扩产，其合感性和必要性存在争议。

上交所要求念念哲睿蚁合髻展政策，证据该项盘算产能规划、分娩措施及惩办样式是否匹配刻下发展阶段，并分析在建工程与募投项盘算关系、具体用途及合感性。公司复兴称，募投资金将加速在建神色程度，但需严格资金惩办，确保召募资金的合理使用，以幸免资金未按盘算干与或惩办间隙导致的风险。

尽管念念哲睿对资金用途作念出了证据注解，但由于其中枢居品尚未收场大范围交易化，加之刻下商场竞争神态及资金干与方面不足世博体育，其扩产盘算和募投项盘算本色效果就怕仍存在省略情味。